◆トレーダーとの会話 PPIがCPIの前に発表される月は限られていますが、PPIが予想を下振れるとCPIも下振れる傾向があるので明日のCPIは下振れを警戒。米株は先取りしたような動きとなっており、大切なのは『CPIが予想以下だった場合にSell the factになるか否か』と指摘する人が多かったです。

◆トレーダーとの会話 CPIは予想を僅かに下回りましたが、株の反応はイマイチと感じる人が多数。数ヶ月前までは『インフレ低下⇨金利低下⇨株高』という解釈が多かったが、景気後退懸念があると『インフレ低下⇨企業の価格転嫁能力低下⇨企業業績悪化⇨株安』という解釈もあるのでは、と指摘する人も。

◆BLSによる雇用統計改訂 今週、密かに注目されているのが水曜のBLS改訂。BLSは雇用統計の発表元で、今回の改訂は24年3月までの過去1年間の改定です。エコノミストの間で年間の雇用が40〜80万人下方修正される可能性が指摘されており『雇用は見た目ほど強くなかった』と解釈される可能性があります。

◆トレーダーとの会話 東京23:00に発表される雇用のベンチマーク改訂に注目。過去の数字ですが、リバイスダウンが大きければFEDがBehind the curveにあることを意味すると考える人もいました。

BLSによる過去分の雇用修正幅は約80万人で事前予想の中では『大きめの下方修正⇨悪い』です。ホームページの更新がされておらず、リンク先が昨年の30万人という数字を出していたので、勘違いしたアルゴがドル円を買ってしまったようですね。

◆トレーダーとの会話 ジャクソンホールでのパウエル講演を受けて更なる『金利低下とドル安、株高』を見る人が増加。あるトレーダーは『9月に50ではなく25bpの利下げを行い、それが続く方が株にはプラス。一度に二つの飴を貰うよりも小分けに貰った方が市場は喜ぶ』と表現していました。

◆エヌビディア待ち 株式市場にとっての『雇用統計』と言っても過言でないほど注目されるエヌビディア決算。日本時間29日午前5時20分に発表されます。 為替だけ特殊な動きをしていますが、月末の二営業日前なのでニューヨーク勢が入ってドル買いが加速しているようです。 jp.reuters.com/markets/japan/…

◆市場参加者の雰囲気 他社トレーダーと話しても今月は『酷い月だった』と話す人が多かったです。特に今年になって円のアセットに力を入れたファンドは災難。利上げした直後に金利が急低下する悪夢でした。来月からは『雇用統計⇨25?50?の利下げ』と『米大統領選』が最大のテーマと言う人が多いです。

◆NYの雰囲気 夏休みも終わって今日から人が戻ってきます。ここから年末までは『利下げのペース』『大統領選』が大きなテーマ。パウエル議長は9月利下げを”ほぼ”確約したので、あとは利下げの”スピード”の問題ですが、私の周りは市場が織り込むほどの利下げは無いのでは、と楽観的な人が多かったです。

◆米求人件数 7月の米求人件数は7673千件と予想の8100千件を大幅に下回りました。この発表を受けてドル円は下落しています。

◆トレーダーとの会話 『全ては雇用統計次第』ですが、仮に強い雇用統計後でドル、金利、株が上昇したら『逆張り』という意見の方が多かったです。一方、弱い雇用統計に対しては『（来月も弱いのではと連想しやすく）逆張りはしたくない』という意見が多かったです。

◆なぜ株売りに？ 雇用統計は概ね予想の範囲でした。むしろ直前まで市場で警戒感が漂っていたことを考えると『悪くない数字』という解釈が多いです。株は今回の数字を受けてウォラー理事やウィリアムズが9月は25bpに留まることを示唆した為、失望売りとなっています。

◆9月の利下げ幅は？（トレーダーとの会話） 雇用統計やウォラー理事のスピーチを受けて多くのトレーダーが0.5%では無く『0.25%の利下げ』を予想。今週はCPIがありますが、いまの米経済の焦点はインフレではなく雇用なので今月のFOMCにはあまり影響しないと言う人が多いです。

◆米大統領選討論会 日本時間の11日午前10時からハリス氏とトランプ氏の討論会が予定されています。前回のような『トランプ圧勝』は想像し難いと考えるトレーダーが大多数です。

◆トレーダーとの会話 昨日、WSJが『25bpか50bpの利下げはクローズコール』と買いたことでドル売りと短期金利低下が加速。この記事の後、市場の利下げ織り込みが深まったことで『50bp利下げのハードルが（金融市場へのサプライズという意味で）下がった』と考える人が多かったです。

◆FOMC 市場は50bp利下げを65%織り込んでおり、25bpに留まる方がもはやサプライズに。ダドリー元NY連銀総裁など、50bpを支持する解説者も多いです。ただ、私の周りのトレーダーは『50bpには反対票を投じる委員もいそうで記事の通り、”close call”だと思う』とまだ慎重な人が多いです。

◆ドル買い金利上昇 WSJ Nick氏のツイートで金利が上昇してドル円も買われています。先日、今回のFOMCを”close call”と記事にしたことで市場は『50bp利下げ？』と解釈しましたが、先ほどのツイートでは自身の記事にリスクヘッジを入れており、ドルが買い戻されています。 x.com/NickTimiraos/s…

◆トレーダーとの会話 『昨日のFOMCは”最低でも”年内50bpの利下げを確約してくれた』と解釈する人が多く、金融政策の不透明感が少なくなったことで次の注目は大統領選に。とはいえ選挙まで時間があるので暫く『米経済が大きく悪化しない限りリスクオン相場についていきたい』と言う人が多いです。